昨天A股提前大涨，所以今天分歧不奇怪，截止到收盘指数小跌，成交继续萎缩。接下来还需要看明天韩国的救市政策对市场刺激效果，如果韩国指数这个阶段能稳定下来，那么A股的科技股至少就不会继续砸盘，指数的压力会小很多，起码在年线附近做横盘震荡不是太大问题，如果韩国指数还是不行，那么A股接下来一段时间依旧会很难，总之，还是多一些谨慎。

医药股在今天再次高潮，连续高潮后需要观察后续市场调整时候板块的抗压能力。怎么观察，比如周一指数暴跌，医药股多数都没跌，这就说明强，资金没跑路，也就有了昨天和今天医药股的强势。那么下一次也是如此，如果指数出现巨大的波动，医药还是很抗跌，那么就有可能短暂休息后再次表现，可以考虑跟踪，反之，如果下一次指数大跌的时候，医药股也跟着跌，那说明资金开始跑路，就放弃跟踪。

今天大量老登开始表现，比如白酒、调味品等表现不错，这类股其实和医药一样都具备防御属性，而随着医药的加速，这类股也就具备的补涨的潜力从而开始表现，未来能表现多久，还需要观察创新药后续的持续性如何。

从更大的视角来看，自去年以来的牛市就是科技牛带动的，而最近科技大部分走势都很糟糕，阶段性见顶的意思还是比较明显的，所以如果科技走坏了，理论上即便有一些其他板块接纳了科技出来的资金走强，但却无法像科技那样带来新一波的牛市，毕竟，产业趋势不是随随便便就能打造出来的，也就不可能带动指数走出新一波的大级别行情，因此，对指数未来的长期看法我们依旧是偏悲观的。

为了帮助投资者朋友更好的把握医药领域相关的机会，源达研究院梳理了相关行业逻辑和质优标的：

中国上市创新药及在研管线迅速增加

中国在创新药领域的创新能力显著提升，创新药管线研发全球居前，在研创新药数量位居全球第二，2024年中国创新药管线数量为4,804个，仅次于美国的5,268个，体现出强大的研发实力。中国创新药正完成从“技术追赶者”向“技术引领者”的转变，逐渐成为全球创新药研发的重要引擎。

全球在研新兴疗法涵盖基因疗法、细胞疗法、RNA疗法、ADC、双/多抗、核药等前沿技术，处于爆发式增长期，基因疗法、RNA疗法、ADC、双抗等技术路线成为主力，美国占全球新兴疗法管线数量超过40%，在基因/细胞疗法、mRNA、ADC等领域持续领先。中国新兴疗法管线数量大幅增加，其中ADC、双抗、细胞疗法为主要增长点，目前中国已成为仅次于美国的全球第二大新兴疗法研发国。

出海进程提速，海外市场带来业绩增量

中国创新药出海取得了重大成果，交易数量和交易金额呈现爆发增长态势，2019年中国license-out出海交易金额仅为9亿美元，交易数量22个，至2024年，交易金额达到519亿美元，复合增速高达125.0%，交易数量达到94个，复合增速为33.7%，中国创新药的国际竞争力显著提升，有望持续扩大海外市场份额。

老龄化程度加深，慢性病年轻化

中国人口老龄化趋势明显，2024 年，中国 60 岁以上老人数量达到 3.1亿，占比高达 22.0%，未来老龄人口比例还将继续增加，人口老龄化趋势持续深化。随着老龄化趋势的加深，如心血管疾病、糖尿病、恶性肿瘤、白内障、帕金森症和阿尔梅茨海默症等慢性病和退行性疾病的发病率将会显著增加。慢性病“年轻化”已成为全球普遍现象，导致高血糖、高血压、肥胖等发病率增加，增加了长期用药需求，上述典型疾病已成为创新药研发的热门管线，为创新药行业带来重要增量市场。

投资建议

建议关注恒瑞医药、药明康德和恩华药业。

刘树魁，投资顾问，执业登记编号：A0190623010002。

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